Хотите купить акции? Но не знаете, как это сделать
самостоятельно? Или боитесь действовать в одиночку? Задумайтесь
об участии в коллективных инвестициях! 
Инвестору,
делающему первые робкие шаги в сторону фондового рынка, стоит для
начала попробовать участвовать в коллективных инвестициях на условии,
что деньги можно забрать в любой момент. Поясним, как работают ОТКРЫТЫЕ
ПАЕВЫЕ ФОНДЫ АКЦИЙ. ПОПУЛЯРНЫЙ ИНСТРУМЕНТ Часто,
говоря о фондовом рынке, мы имеем в виду рынок акций. Несмотря
на весомую долю других инструментов, акции — наиболее популярное
и интересное для частного инвестора «орудие». А ПИФы акций — самый
популярный продукт на пока еще зачаточном рынке коллективных инвестиций
России. НА ЧТО НАДО ОБРАЩАТЬ ВНИМАНИЕ ПРИ ПОКУПКЕ ПАЕВ ПИФОВ? На доходность ПИФа в прошлом. Рейтинги ПИФов представленына сайтах www.investfunds.ru и www.quote.ru.
Хорошо составить мнение не только об интересующем ПИФе, но и обо всех
других ПИФах данной управляющей компании. Место ПИФов в своих
категориях позволит получить представление о профессиональной команде
портфельных управляющих. На потенциальную доходность (стоит спросить менеджера управляющей компании, что он ожидает от фонда в перспективе). На уровень вознаграждения, скидок и надбавок. На рейтинг надежности управляющей компании, публикуемый Национальным рейтинговым агентством, www.ra-national.ru. На уровень сервиса.
Как минимум пайщик может претендовать на консультативную и
информационную поддержку, а также регулярную отчетность. Если же вы
крупный клиент - то и на персонального менеджера высокой квалификации. |
Нередко
такие фонды называются просто и прямо — ПИФами акций. Но иногда они
имеют затейливые и даже экзотические имена. Одна управляющая компания
ищет «точки роста», другой милее доставать «звезды», третья видит
«перспективу», четвертая связывает ПИФы с историческими персонажами…
Если направленность ПИФа не ясна из его названия, стоит почитать
инвестиционную декларацию или правила управления фондом. Если там
вы найдете «долю акций — до 100%» и отсутствие доли облигаций, значит,
данный ПИФ точно относится к категории фондов акций. ВТОРИЧНЫЕ ПРИЗНАКИ Фонды
акций, как и фонды других инструментов (кроме недвижимости), могут быть
открытыми, интервальными и закрытыми. Открытые фонды обеспечивают
высокую ликвидность: это умное слово означает, что купить и продать пай
можно в любой день. Интервальные фонды открываются для ввода-вывода
средств несколько раз в год. Это снижает ликвидность, зато, возможно,
обеспечивает большую доходность, поскольку внутри интервала у
портфельного управляющего «развязаны руки». Он не должен беспокоиться:
а вдруг завтра придет большое количество пайщиков с требованием
погасить паи и ему придется срочно обращать акции в деньги. Поэтому
фонд может инвестировать в более рискованные и доходные бумаги. В
закрытом фонде интервальная идея доводится до логического конца. ЗПИФ
акций - фонд инвестиций, которые нельзя изымать в течение долгого
срока, отчего эффективность вложений выше. На развитом западном
рынке представление о «долгосрочности» - 5-10 лет. У нас же под долгим
подразумевается период от одного года. Однако обычно четко интервал не
оглашается, просто клиенту объясняют, что бессмысленно вкладывать
деньги на месяц-два... Остановимся подробнее на
открытых фондах акций (ОПИФА), хотя многие их законы можно
спроецировать и на другие типы ПИФов акций. Перечисленные и многие
другие виды ПИФов рассмотрим по отдельности в следующих номерах. ОПИФА БЫВАЮТ ТАКИМИ: ВИД 1: фонды, которые инвестируют в акции различных российских компаний (в иностранные не разрешено законом), будь то «голубые фишки» или акции «второго эшелона». ВИД 2: отраслевые, формирующие портфель из бумаг одной отрасли,
иногда добавляющие к ним ряд бумаг из сопутствующих областей. Они
инвестируют в электроэнергетику, нефтяной и газовый сектор, в
телекоммуникации и связь, металлургию и машиностроение (их часто
объединяют), в финансовый, потребительский сегмент экономики,
транспорт. Существуют фонды, объединяющие несколько отраслей. Особняком
стоят ПИФы акций компаний с государственным участием, а также ПИФы,
объединенные модной идеей (пример у всех на слуху - фонды акций
компаний, задействованных в строительстве инфраструктуры сочинской
Олимпиады). ВИД 3: фонды «голубых фишек», которые инвестируют в акции крупнейших эмитентов. ВИД 4: фонды акций «второго эшелона». В их портфеле - перспективные,но менее ликвидные и более рискованные акции компаний, не относящихся к «голубым фишкам». ЧАС Х РАСХОДЫ ПАЙЩИКА Вознаграждение управляющей компании
(как правило, от 0,5% до 4% от среднегодовой суммы чистых активов).
Вознаграждение обычно списывается периодически (например, один раз в
квартал) и автоматически уменьшает цену пая. То есть если вы покупали
пай по 1 000 руб., а через год его цена равна 1 500, то это цифра уже
«очищена» от вознаграждения управляющей компании и не уменьшит вашу
доходность при погашении пая. Вознаграждения регистратору, депозитарию, аудитору, оценщику -
тем, кто обслуживает и сопровождает ПИФ в его деятельности (обычно до
1% от среднегодовой суммы чистых активов; как и вознаграждение УК, уже
заложено в цену пая). Надбавка при покупке пая (от 0 до 1,5% от суммы инвестирования). Скидка при продаже пая (от
0 до 3% от суммы в конце срока инвестирования). Скидка и надбавка - это
дополнительные комиссии. Надбавка уменьшает сумму инвестирования
(первоначальную), скидка - конечную сумму (то есть сумма плюс доход или
минус убыток). Прочие расходы (до 1,5% от среднегодовой суммы чистых активов. Как и вознаграждение УК, уже заложены в цену пая.). Подоходный налог (для
россиян - 13% от прибыли после вычетов всех комиссий). Налоговым
агентом является УК, она и сама делает отчисления в налоговую. |
ПИФы
акций выгодно покупать на фоне сильного роста рынка акций, то есть
когда аналитики говорят «рынок растет», подразумевая, что основные
показатели бирж РТС и ММВБ активно двигаются вверх. Под «сильным
ростом» мы понимаем движение, которое позволит пайщикам заработать
больше 12-15% годовых. Откуда мы взяли эти цифры? Просто прикинули:
приняли во внимание целый ряд комиссий, которые придется заплатить.
После погашения пая клиент выплачивает управляющему так называемую
скидку (от 0 до 1,5% от всей суммы инвестиций), а также отдает
государству подоходный налог (13% от дохода, то есть только от суммы
«прироста» вложенных денег). Все это уменьшит прибыль до 9-12% годовых,
что сопоставимо с доходностью депозитов или фондов облигаций. Правда,
доходность 12-15% годовых может быть реализована и не за год.
Представьте: пайщик ПИФа акций получил за первый год 5%, за второй -
40%, а за третий снова 5%. С учетом реинвестирования доходов итоговая
сумма получится почти на 55% больше стартовой. Заплатив скидку 1% и
налог, вы получите 46,5%, тогда как депозит под 10% с ежегодной
капитализацией за это время принесет 33%. ДОЛГО ЛИ, КОРОТКО ЛИ... Теперь
о спекуляциях с ПИФами. По природе своей паевые фонды - это
инвестиционный механизм, нацеленный на получение долгосрочной прибыли.
Очень часто начинающий инвестор пытается в ПИФах реализовать
краткосрочные спекулятивные идеи, «снять сливки» и на время уйти с
рынка или переложиться в другой инструмент. Особенно это заметно среди
тех, кто вкладывает в отраслевые фонды. Подержать месяц
«Электроэнергетику» одной управляющей компании, потом заменить ее на
«Металлургию» другой, затем, послушав новости о выборах, погасить все
паи и купить фонд, инвестирующий в акции компаний с государственным
участием, - портрет такого инвестора вполне типичен. Однако
эксперты фондового рынка резко негативно относятся к подобного рода
«метаниям». Во-первых, в случае погашения одних паев (если это не обмен
друг на друга паев фондов одной УК) вы «подпадаете» под скидку (от 0 до
3% от суммы инвестирования). Во-вторых, при покупке новых паев платите
надбавку (от 0 до 1,5% от суммы). В-третьих, при погашении паев вы
будете вынуждены, как уже обсуждалось, заплатить налоги с доходов. Ну а
в-четвертых, на операции по выдаче и погашению пая законом отведено до
трех дней с момента заявки (пай погасят не по курсу на день заявки, а
по курсу на предшествующий выплате день). Может, ваша короткая
спекулятивная идея уже исчерпает себя за это время, не так ли? Рассудите:
аналитики управляющих компаний зарабатывают себе на хлеб благодаря
тому, что знают, куда и когда инвестировать. В общем, спекуляциями вы,
скорее всего, сможете лишь сместить соотношение риска и доходности в
сторону риска. Ну а если ваши спекулятивные операции приносят
стабильный долгосрочный доход, значительно превышающий доходы ПИФов,
то, может, ваше призвание - портфельный управляющий? КТО НЕ РИСКУЕТ, ТОТ НЕ ПЬЕТ? В
инвестициях обычно существуют два основных типа риска: кредитный и
операционный. Первый заключается в неспособности контрагента отвечать
по своим обязательствам. В банках это выражается в исчезновении банка
со вкладами граждан, что нередко случалось в середине 90-х. Сейчас
вклады застрахованы (правда, лишь до 400 000 руб.), то есть
предполагается, что если банк «канул в небытие», то на его место
приходит Агентство по страхованию вкладов (АСВ) и выплачивает деньги
«обманутым вкладчикам». А на деле как общался клиент с одним
контрагентом (в лице банка), так и будет общаться (в лице АСВ). И
вполне возможна волокита, бюрократия, потеря нервных клеток. О НАЛОГАХ Дополнительное преимущество ПИФов заключается в том, что налогооблагаемая база возникает (или не возникает в случае убытков) только при погашении пая. То
есть если держать средства в ПИФе много лет, то налоги взиматься не
будут, а будут реинвестироваться и «работать» на вашу прибыль. А
когда вы решите погасить паи, то платить налоги управляющая компания
будет за вас по той ставке, которая будет существовать на текущий
момент. Это еще и дополнительный стимул инвестировать в ПИФы, а не спекулировать на них. |
Система
ПИФов устроена иначе. Пайщик обслуживается не только управляющей
компанией (функции которой - непосредственно инвестирование), но и
регистратором (специализированная организация, которая занимается
учетом прав инвесторов) и депозитарием (специализированная организация,
которая занимается хранением сертификатов ценных бумаг). То есть если
господин Иванов покупает паи, то регистратор подтверждает, что господин
Иванов владеет паями, депозитарий хранит эти паи, а управляющая
компания решает, в какие ценные бумаги вложить деньги господина
Иванова. Все три организации контролируются
Федеральной службой по финансовым рынкам и дополнительно следят друг за
другом на предмет соблюдения закона. Такой треугольник сводит кредитный
риск к минимуму, потому что даже если одно из звеньев цепочки по
какой-либо причине выпадает, то оставшиеся совместными усилиями найдут
новое и будут стараться действовать в интересах пайщика хотя бы потому,
что этим оставшимся звеньям важно, чтобы клиент сохранил в этой
структуре свои деньги - источник хлеба с маслом (то есть комиссии). Другое
дело - рыночный риск. Здесь ситуация обратная. Депозиты не подвержены
рыночным рискам, там гарантируется пусть и небольшая, но прибыль. ПИФы
зависят от фондового рынка, который может двигаться как в
положительном, так и в отрицательном направлении. Особенно это касается
ПИФов акций. Поэтому ни одна УК не вправе гарантировать доходность.
Любая цифра может рассматриваться лишь как потенциальная. Более того,
закон требует, чтобы в рекламных материалах информация о рисках
подобного рода указывалась. Итак, инвестиции в ПИФы
довольно надежны - в том смысле, что вас вряд ли вероломно обманет
управляющий, пустив деньги бог знает куда. Но зато нужно быть готовым к
тому, что ваша доходность может быть не только ниже ожидаемой, но и
отрицательной. Если же вы не хотите быть подвержены данному риску, то
для вас найдутся другие ПИФы - облигационные. САМЫЕ ДОХОДНЫЕ ОПИФА
| ПИФ | Управляющая компания | Профиль | Прирост за 9 месяцев 2007 года | 1. | Альфа-Капитал Металлургия | Альфа Капитал | Металлургия | 37,36% | 2. | Трубная площадь - Российская металлургия | УК Банка Москвы | Металлургия | 21,92% | 3. | Тройка Диалог - Электроэнергетика | Тройка Диалог | Электроэнергетика | 20,66% | 4. | Интерфин Индустрия | Интерфин Капитал | Металлургия и машиностроение | 18,00% | 5. | Тройка Диалог - Металлургия | Тройка Диалог | Металлургия | 17,39% | 6. | Замоскворечье - Российская энергетика | УК Банка Москвы | Электроэнергетика | 17,35% | 7. | Открытие - Акции | Открытие | Акции | 13,95% | 8. | Бинбанк - Фонд акций | УК Бинбанка | Акции | 13,26% | 9. | Альфа-Капитал Акции | Альфа Капитал | Акции | 11,88% | 10. | Регион Фонд Акций | Регион Эссет Менеджмент | Акции | 11,36% |
САМЫЕ КРУПНЫЕ ОПИФА
| ПИФ | Управляющая компания | Активы, млрд руб. (на конец сентября) | 1. | Тройка Диалог - Добрыня Никитич | Тройка Диалог | 18,12 | 2. | ЛУКОЙЛ Фонд Первый | УралСиб | 15,55 | 3. | Петр Столыпин | ОФГ ИНВЕСТ (UFG Asset Management) | 4,93 | 4. | Альфа-Капитал Акции | Альфа Капитал | 4,08 | 5. | КИТ Фортис - Российская электроэнергетика | КИТ Фортис Инвестментс | 3,02 | 6. | Красная площадь - акции компаний с государственным участием | УК Банка Москвы | 2,36 | 7. | Замоскворечье - Российская энергетика | УК Банка Москвы | 2,07 | 8. | Ренессанс - Акции | Ренессанс Капитал | 1,96 | 9. | Райффайзен -Акции | Райффайзен Капитал | 1,9 | 10. | Тройка Диалог - Электроэнергетика | Тройка Диалог | 1,49 |
|
