Если реклама обещает депозит под 12% годовых, сумасшедшую доходность ПИФа или ОФБУ — сколько вы получите на самом деле?  Если реклама обещает депозит под 12% годовых, сумасшедшую доходность ПИФа или ОФБУ — сколько вы получите на самом деле?
Реальная
доходность инвестиций всегда меньше номинальной — это как дважды два.
От чего она зависит и какие «потери» несет частный инвестор в боях
за прибыль? Для примера возьмем Сергея Петрова, который накопил
300 000 руб., разделил их на три равные части по 100 000 руб. каждая
и распределил по трем корзинам: одну часть положил на депозит,
на другую приобрел паи в ПИФе, третью отнес в ОФБУ. А спустя год собрал
«урожай». Депозиты Для начала определим расходы, связанные с использованием этого инвестиционного инструмента.
* Налог на доходы физических лиц (НДФЛ).
Согласно Налоговому кодексу РФ, если ставка по банковскому вкладу
превышает ставку рефинансирования ЦБ (на сегодня она составляет 10,5%
годовых), то вкладчик обязан уплатить налог с полученной разницы
в размере 35%. При этом тратить время на поход в налоговую инспекцию
ему не придется — данная сумма будет автоматически вычтена банком как
налоговым агентом при выдаче вклада на руки. Таким образом, чтобы
доходы не облагались налогом, ставка по вкладам на год не должна
превышать 10,5%, на 9 месяцев — 7,87%, на полгода — 5,25% и т. д.
* Инфляция.
Вместе с увеличением суммы накоплений растут и цены на потребительские
товары. А значит, покупательная способность рубля снижается.
По прогнозам правительства, инфляция в 2007 г. ожидается на уровне 8%.
Для расчета реальной доходности по депозиту используется формула:
реальная ставка по депозиту = (номинальная ставка — инфляция) /
(1+инфляция). Посчитаем Предположим,
Сергей Петров выбрал депозит на год с процентной ставкой 12% годовых,
начисляемых в конце года, и, естественно, рассчитывал на доход
12 000 руб. При выдаче вклада Сергею банк удержит с него НДФЛ:
(100 000 руб. х 12% — 100 000 руб. х 10,5%) х 35% = 525 руб. Поэтому
в действительности ставка окажется 11,5%, а не 12, что в натуральном
выражении составит 11 475 руб.
Но не стоит забывать и об инфляции.
Если прогнозы правительства сбудутся и рубль обесценится на 8%,
то реальная ставка по вкладу Сергея: (11, 5% — 8%) / (1+0,08) = 3,24%,
то есть именно на столько увеличится его благосостояние через год. ПИФы Рост
стоимости паев инвестиционных фондов впечатляет: как правило,
он превышает ставки по депозитам, причем намного. Тем не менее
с получением этих доходов связаны и более высокие расходы, которые
должен учитывать инвестор. А именно:
* Надбавка при покупке паев. В
зависимости от суммы, на которую вы приобретаете паи, фонд удержит
с вас от 0,5 до 1,5%. Чем больше их стоимость, тем ниже процент.
* Расходы фонда.
ПИФ платит регистратору, который ведет реестр пайщиков; управляющей
компании, которая инвестирует ваши деньги в акции и облигации;
спецдепозитарию — за то, что обеспечивает ценным бумагам надежное
хранение; аудиторам — за то, что контролируют работу управляющей
компании. При этом в зависимости от типа фонда величина вознаграждения
бывает разной: меньше всего (в среднем 2,5% от среднегодовой стоимости
чистых активов) — для фондов облигаций и больше всего (4,5%) — для
фондов акций. Эти расходы, естественно, покрываются за счет средств
пайщиков.
* Комиссия при погашении (продаже) паев.
Она грозит лишь тем, кто решил вернуть свои сбережения раньше чем через
год. Причем если сделать это от полугода до года, то комиссия будет 1%,
а если до полугода — то 2%.
* НДФЛ в размере 13% на прирост суммы накоплений.
* Инфляция. Посчитаем Допустим,
Сергей решил отнести накопления в ПИФ облигаций, который по прошлому
году показал рост стоимости чистых активов 12% годовых.
 При
вкладе 100 000 руб. фонд вычтет в качестве надбавки 1%, или 1000 руб.,
и Сергей получит паи на сумму 99 000 руб. Если бы инвестиции были более
внушительными, например 300 000 руб., величина надбавки оказалась
бы меньше — около 0,5%.
Вообразим, что в выбранном Сергеем ПИФе
16 000 пайщиков, и фонд имеет на начало года 300 000 000 руб., которые
растут на 1% в месяц. В результате его среднегодовая стоимость чистых
активов составит около 319 000 000 руб. Из них 2,5% пойдут на выплату
вознаграждения управляющей компании, регистратору, депозитарию
и т. д. — эти расходы будут пропорционально распределены между паями.
Будем считать, что все пайщики владеют равным количеством паев. Тогда
с каждого из них будет удержано 500 руб. в год. Таким образом,
накопления Сергея на конец года составят: 99 000 х 1,12 — 500 =
110 380 руб.
Далее, когда через неполных 12 месяцев наш инвестор
захочет забрать свои деньги, он лишится еще 1%, или 1 104 руб. В
результате фонд выплатит ему только 109 276 руб. Если бы он продал паи
позже, то этой потери удалось бы избежать.
Кроме всего прочего,
Сергею придется уплатить НДФЛ в размере 13% на прибыль: (109 276 —
100 000) х 13% = 1 206 руб. Значит, итоговая сумма накоплений составит
108 070 руб.
Итак, Сергей Петров внес в ПИФ 100 000 руб., а в конце
года получил за вычетом надбавок, комиссий, НДФЛ 108 070 руб. Как можно
видеть, доходность инвестиций составила 8,07%.
За минусом инфляции
8% реальный рост благосостояния Сергея будет только 0,065%, что даже
меньше реальной доходности по депозиту 12%!
Если бы Сергей выбрал
ПИФ смешанных инвестиций с приростом стоимости чистых активов 20% в год
(надбавка — 1%, расходы фонда — 3,5% от среднегодовой стоимости чистых
активов), то реальная доходность в этом случае составила бы 6,19%, что
превышает реальную доходность по депозиту.
Более доходным оказался бы ПИФ акций с приростом пая 30% в год — чистая прибыль по нему составила бы 13,87%. Абсолютный рекорд!
Отсюда
вывод: инвестировать в ПИФ имеет смысл только тогда, когда прирост
стоимости чистых активов значительно превышает ставку по депозиту. ОФБУ В
последнее время набирают популярность общие фонды банковского
управления — ОФБУ. И это вполне обоснованно: их доходность аналогична
доходности ПИФов, а расходы инвестора в данном случае ниже. Итак,
к основным расходам относятся:
* Расходы фонда. Обычно варьируются в пределах 1,5—3% от стоимости чистых активов пайщиков.
* Премия управляющему. Может достигать 12—15% от прироста средств пайщиков. Однако премию удерживает не всякий ОФБУ.
* Комиссия при погашении (продаже) доли в фонде.
Так же как и в случае с ПИФами, от комиссии освобождаются вкладчики,
которые продержали свои сбережения в ОФБУ больше года. Для всех
остальных предусмотрена комиссия от 1 до 3% в зависимости от срока
инвестирования.
* НДФЛ в размере 13% на прирост суммы накоплений.
* Инфляция. Посчитаем Представим,
что выбранный Сергеем ОФБУ имеет такую же доходность, что и ПИФ
смешанных инвестиций, — 20%. Тогда вклад 100 000 руб. за год увеличится
до 120 000 руб.
Если предположить, что данному ОФБУ доверили свои
сбережения 16 000 человек и стоимость его чистых активов на начало года
равнялась 300 000 000 руб., то расходы фонда (3% от стоимости чистых
активов), взятые с пайщиков в конце года, составят примерно 635 руб.
с каждого. За вычетом этой суммы на счету Сергея останется 119 365 руб.
Из них мужчина выплатит премию управляющему в размере 15%: (119 365 —
100 000) х 15% = 2 905 руб. И его сбережения похудеют до 116 460 руб.
Но
это еще не все. Поскольку Сергей не хочет держать свои деньги в ОФБУ
больше года, ему придется заплатить комиссию — 1%, или 1164,6 руб.
Значит, его накопления уменьшатся до 115 295,5 руб.
И наконец, НДФЛ:
(115 295,5 — 100 000) х 13% = 1988,4 руб. В результате на руки Сергей
получит: 115 295,5 — 1988,4 = 113 307,1 руб., то есть фактическая
прибыль составит 13,31%, а реальная, с учетом инфляции 8%, — около 5%,
что больше, чем по депозиту, но меньше, чем в ПИФе смешанных инвестиций. Вывод Каждый
инструмент должен использоваться подходящим образом. Банковские
депозиты служат для сохранения капитала, ПИФы акций и смешанных
инвестиций, а также ОФБУ с агрессивной стратегией — для его
приумножения. ПИФы облигаций и ОФБУ с консервативной стратегией нужны
для временного обмена паев более агрессивных фондов при неблагоприятной
ситуации на рынке.  Доходность со знаком + На
прибыльность депозитов простому вкладчику повлиять, к сожалению,
невозможно. Можно только посоветовать выбирать банк, предлагающий более
выгодные условия, но при этом не стоит увлекаться чрезмерно высокими
ставками. Не исключено, что таким образом банк пытается заманить
побольше клиентов, чтобы с их помощью поправить свое материальное
положение. Конечно, банк может выйти с честью из кризисной ситуации —
тогда довольны останутся все. Однако вероятен и другой, не самый
приятный как для банка, так и для частного инвестора сценарий. Чтобы увеличить доходность инвестиций в ПИФе, нужно: во-первых, вносить как можно более высокую сумму — это позволит минимизировать надбавку при покупке паев; во-вторых, не продавать паи раньше чем через год.
Аналогичным
образом, то есть не продавать свою долю раньше чем через год, стоит
поступать и в случае с ОФБУ — это избавит вас от комиссии. А
вот выбирать ПИФ или ОФБУ по принципу «где меньше расходы или премия
управляющему» не всегда имеет смысл. Зачастую доходность фондов,
у которых расходы малы, ниже.
|
